排雷后的万达，商业归商业，地产归地产

昨晚，一个重磅新闻，在行业里炸开了锅：

腾讯作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元人民币，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份。且引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市。

今早，万达又补充表示，是万达集团旗下企业万达商管集团不再进行房地产开发而不是万达集团。相反，2017年万达集团年报中明确今年成立地产集团，还继续开发万达广场重资产等房地产业务。

这份底气背后，让人心觉，万达上岸了。掐指一算，如此的一轮战投，受益者至少有六方。

第一方，万达。

在去年12月19日，万达集团董事长王健林曾在苏宁战略发布会上表示，万达有个宏伟的计划，明年（2018年）开始，力争10年内将万达广场发展到1000家左右。当时他的豪言壮语一出，哗然者众多，因为2017年对于万达来说，实乃狼狈，被监管层盯上融资坎坷不说，还几度大数额断臂求生，另外回A的对赌如同一把达摩克利斯之剑悬在头上随时会落下，万达又何来精力与实力去开业运营1000家万达广场？

这四大战投一来，好多事情就梳理得开了。

在合作公告中，万达就提到：

“重新定位的万达商管集团将利用腾讯、苏宁、京东海量线上流量和本身巨大线下商业资源开展多方面合作，共同打造线上线下融合的中国“新消费”商业模式，为中国消费者提供更智慧、更便捷的消费体验，实现实体商业与互联网企业的双赢。

腾讯将推进与万达旗下网络科技集团的战略合作，同时，万达将保持对线上线下融合发展的主导权。

腾讯、苏宁等投资人将利用资本力量，持续支持万达商业加快发展，尽快实现1000家万达广场的目标。”

1000家万达广场的目标有了切实的落地资本，且还能线上线下融合，对于万达商业来说着实“雪中送炭+锦上添花”。

此外，此前万达私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前完成内地主板市场上市，如未完成，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。

由于A股对房地产的偏见，万达在回A路上并不顺利，目前排名还在第70位。其之前出售酒店、文旅项目的行为，都被看成是剥离房地产业务以便于上市。而这次的公告，万达则自己开诚布公表示，未来自己的资产包将至少分割为两个板块——“引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，1至2年内消化房地产业务，万达商管今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，各方将推动万达商管集团尽快上市”。

而2017年万达集团年报中明确今年成立地产集团，继续开发万达广场重资产等房地产业务。

如此一来，距离约定回A日期还有8个月时间，万达的回A资产包很是明确——只有商业。如果回A成功了，有了这几个资本进场，对万达的再融资主体、信用评级，都能起到帮助。

退一步说，就算回A失败了，万达的短期流动性也能得到缓解。

第二-五方，四大战投

这笔钱里，腾讯投资100亿元，持股比例为4.12%，苏宁和融创中国分别投资95亿元，持股比例3.91%，京东投资50亿元，持股比例2.06%，共计占万达商业股份比例约14%。

按照交易的几个数字计算，目前，万达商业的估值为2428.57亿元（约合2997.82港元），相比退市前最后一个交易日的2376.8亿港元，涨了有26%。

而万达商业2016年项目书的数据显示，万达商业在A股上市后的股票市值至少为2700亿元人民币，最高将达到6880亿元人民币，如果回A成功了，这四方显然能“坐地数钱”。

从具体合作操作来看，某金融人士分析认为，此前，腾讯曾和万达百度签署合作，共同成立万达电子商务公司，当时也旨在打通线上线下，但后来合作无疾而终。此番腾讯再次加入，且明确提到将“推进与万达旗下网络科技集团的战略合作”，两家的合作肯定不会再重蹈覆辙成为空文，腾讯的线下份额将能实现质变的推动。

而刚战投完恒大不久的苏宁，此次再入股万达商业，能加速其解决线下门店高成本问题，甚至“最后一公里”的入围。

京东，其作为一个纯线上商城，最大优势在于配送链的搭建，有了万达广场这一载体以后，能通过这一载体打造互动实体店，做出多角度的布局。

至于“合作对抗阿里”一说，上述人士表示此说法并不成立。而融创，目前来看，就是一个投资方。

第六方：原投资人

四方战投所收购的股份，是从万达商业香港H股退市时引入的投资人里收来的。

有金融博主直接坦言，公告里提到这14%股份主要是当初私有化时引入的投资人的股份，用人话翻译，就是当初退市的时候没钱收购所有散户们的股份，找了一些有钱的机构进来帮忙兜，本来这些机构以为万达一年半载就能上A股，但遇到麻烦后一直拖着，机构的资金都是有利息的，每年往少了说8%要的，拖不起，这次有人接盘赶紧先走了。

所以，当初的金主，此刻，也已悠哉上岸了。